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人民幣匯率的連續(xù)跌停，反應(yīng)了市場對人民幣貶值形成了一定的預(yù)期。由于眾多熱錢和投機性資本的參與，如果缺乏有效管理，市場預(yù)期極易自我強化和自我膨脹。
2005年7月的人民幣匯率改革之后，形成了以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。不過，盡管名義上“參考一籃子貨幣進行調(diào)解”，但人民幣的匯率形成機制實際上主要仍在盯住美元。
特別是在金融危機全面爆發(fā)以來的幾個月，美元持續(xù)大幅升值，而人民幣對美元的匯率卻幾乎沒有發(fā)生什么變化，這就意味著人民幣追隨美元持續(xù)升值，即相對于其他的貨幣，如歐元、日元等，均出現(xiàn)了比較大的升值。
從這一層面來看，人民幣相對美元出現(xiàn)一定幅度的貶值是正常的，因為適度貶值是對人民幣匯率應(yīng)有水平的一個修正。
但是，目前市場上也有呼聲認(rèn)為，當(dāng)前可以用大幅貶值的方式來刺激出口、拉動國內(nèi)經(jīng)濟。筆者認(rèn)為，如果以為人民幣大幅度貶值能夠解決當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨的困難和挑戰(zhàn)則既不明智，也不現(xiàn)實。
事實上，在金融動蕩時，一國如采取以鄰為壑的貶值措施，往往會引發(fā)鄰國的競爭性貶值，從而弱化政策效果。10年前的亞洲金融危機，正是由于中國承諾人民幣不貶值的政策，對于亞洲經(jīng)濟重樹信心、渡過難關(guān)起到了關(guān)鍵性作用。同樣，當(dāng)前我國應(yīng)該努力保持人民幣匯率水平的基本穩(wěn)定，這不僅有助于為我國內(nèi)部經(jīng)濟的改善提供良好的外部環(huán)境，也有利于人民幣國際地位的提升，從而推進人民幣的區(qū)域化和國際化進程。
應(yīng)該看到，近幾日人民幣匯率的連續(xù)跌停，反映了市場對人民幣貶值形成了一定的預(yù)期，拋壓較大。由于眾多熱錢和投機性資本的參與，如果缺乏有效管理，市場預(yù)期極易自我強化和自我膨脹。為此，央行有必要加強對人民幣匯率交易的管理并可適度干預(yù)，有關(guān)部門還需加大對資本項目和熱錢流動的監(jiān)測力度，防止匯率大幅波動和資本大量外流對國內(nèi)經(jīng)濟增長帶來的損害。 |