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央行日前發(fā)布了7月份金融數(shù)據(jù)，貨幣供應(yīng)、銀行存貸款、銀行間市場(chǎng)成交量等一系列指標(biāo)變化情況紛紛出爐，無不從資金層面?zhèn)鬟f出當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)變化的諸多信息。
貨幣供應(yīng)平穩(wěn)增長(zhǎng)釋放經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)苗頭
央行數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)信貸增量為3500多億元，環(huán)比下降77%，增速明顯回落。
對(duì)此，央行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，今年7月新增貸款雖不如今年前幾個(gè)月，但仍大大超出前7年當(dāng)月的平均水平。
亞洲開發(fā)銀行中國(guó)代表處經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健指出，這是信貸增速的理性回落。如果信貸繼續(xù)過快增長(zhǎng)，超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，會(huì)加重資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，并使貸款質(zhì)量出現(xiàn)問題。
另?yè)?jù)央行數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為57.3萬億元，同比增長(zhǎng)28.42%，增幅比上年末高10.6個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低0.03個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.59萬億元，同比增長(zhǎng)26.37%，比上月末高1.6個(gè)百分點(diǎn)。
莊健認(rèn)為，M2增幅雖與上月相比有微量下降，但基本上依舊保持了較高的增長(zhǎng)，說明市場(chǎng)中的流動(dòng)性一如既往地充裕，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資金支持作用還在持續(xù)體現(xiàn)。作為代表企業(yè)活躍程度的金融指標(biāo)，M1比上月末增幅有所提高，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況又有所改善。
在央行發(fā)布數(shù)據(jù)的當(dāng)天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了物價(jià)數(shù)據(jù)，企穩(wěn)跡象初現(xiàn)。
“居民消費(fèi)品價(jià)格(CPI)與工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)幾個(gè)月來首次出現(xiàn)了環(huán)比的持平和1%的擴(kuò)大，顯現(xiàn)出充裕流動(dòng)性已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)的好苗頭�！敝袊�(guó)人民大學(xué)金融教授趙錫軍認(rèn)為。
此外，市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為3.42萬億元，同比增長(zhǎng)11.59%。1至7月份凈投放現(xiàn)金25億元，同比少投放541億元。專家據(jù)此認(rèn)為，在流通領(lǐng)域并不存在通脹。
居民、企業(yè)存款雙雙負(fù)增長(zhǎng)折射虛擬經(jīng)濟(jì)火暴行情
2007年出現(xiàn)的儲(chǔ)蓄搬家現(xiàn)象在今年7月份再度重現(xiàn)。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，7月份我國(guó)居民戶存款減少192億元，這是我國(guó)居民儲(chǔ)蓄近兩年來的首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。對(duì)此分析人士認(rèn)為，二季度以來股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格的走高，是儲(chǔ)蓄搬家的重要推力。
趙錫軍認(rèn)為，居民存款減少說明國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需的政策刺激下，一部分存款可能轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，但同時(shí)也表明資產(chǎn)受到了居民和企業(yè)的追捧。
7月份，我國(guó)股票市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)保持著3月份以來持續(xù)回暖和火暴行情，在上半年滬深股指漲幅超過60%的帶動(dòng)下，市場(chǎng)開戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高；同時(shí)，一線城市新房?jī)r(jià)格也不斷高企。
莊健認(rèn)為，部分居民存款很有可能用于支付了買房的費(fèi)用，用于購(gòu)房貸款的居民中長(zhǎng)期貸款增加1887億元，也可以從一個(gè)側(cè)面作為印證。
和居民存款一同出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的，還有企業(yè)存款量。7月份企業(yè)存款一改上半年大幅增長(zhǎng)的局面，出現(xiàn)了450億元的減少。
“這些資金找到了比存到銀行更好的投資渠道，在進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外，也不排除部分資金進(jìn)入了股市樓市�！鼻f健說。
“從存款減少、股市樓市走高到一些中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況依然不佳，可以發(fā)現(xiàn)目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)間存在著反差，對(duì)此經(jīng)濟(jì)決策部門須格外警惕�！苯�(jīng)濟(jì)學(xué)者向松柞指出。
銀行間市場(chǎng)活躍顯現(xiàn)“動(dòng)態(tài)微調(diào)”效果
央行數(shù)據(jù)顯示，7月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易活躍，市場(chǎng)利率上升。2009年7月份銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交13.02萬億元，日均成交5661億元，日均成交同比增長(zhǎng)40.4%，同比多成交1629億元。
莊健認(rèn)為，銀行間市場(chǎng)情況更多地反應(yīng)了政策的引導(dǎo)和市場(chǎng)間相互作用的結(jié)果。央行在確�！斑m度寬松”的宏觀貨幣政策持續(xù)、穩(wěn)定的前提下，頻繁通過銀行間市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)貨幣政策操作節(jié)奏重點(diǎn)和力度的微調(diào)。
趙錫軍指出，銀行間市場(chǎng)的活躍，體現(xiàn)出央行更多地采用市場(chǎng)手段，對(duì)短期貨幣供應(yīng)進(jìn)行微調(diào)，是一種實(shí)時(shí)調(diào)控。
目前來看，公開市場(chǎng)操作已成央行當(dāng)前貨幣政策主要仰仗的工具和調(diào)控手段。在繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策的同時(shí)，日前，央行不但重啟了一年期票據(jù)，還向多家放貸過多的銀行發(fā)行定向票據(jù)，此外央行還不斷加大了正回購(gòu)操作力度，這些市場(chǎng)化手段銀行間市場(chǎng)交易活躍。
分析人士指出，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升但基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，而資產(chǎn)價(jià)格又迅速增長(zhǎng)的背景下，預(yù)計(jì)下半年央行在貨幣信貸不再規(guī)�？刂频耐瑫r(shí)，將更多通過發(fā)行央票、開展正回購(gòu)等公開市場(chǎng)操作工具調(diào)控流動(dòng)性。 |