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作為金融監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)，投資者適當(dāng)性管理制度在海外成熟資本市場(chǎng)已較為普遍，主要包括兩方面涵義：一是要求某些高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的參與者必須具備一定的資質(zhì)；二是要求金融機(jī)構(gòu)在銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)應(yīng)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷(xiāo)售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就發(fā)布《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》）和配套文件回答了記者提問(wèn)。
避免投資者盲目入市
問(wèn)：為什么要在股指期貨市場(chǎng)實(shí)行投資者適當(dāng)性制度？
答：隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的推進(jìn)，積極探索建立與我國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)新相適應(yīng)的制度安排，使參與者的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和風(fēng)險(xiǎn)承受能力與金融創(chuàng)新產(chǎn)品相適應(yīng)，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，已成為市場(chǎng)發(fā)展的迫切要求。
股指期貨在國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)是一個(gè)成熟的金融產(chǎn)品，但在我國(guó)新興加轉(zhuǎn)軌的特定市場(chǎng)環(huán)境下，推出股指期貨必須考慮我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展階段，切實(shí)落實(shí)將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷(xiāo)售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者的原則。
與股票、債券相比，股指期貨具有專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、杠桿高、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，客觀上要求參與者具備較高的專(zhuān)業(yè)水平、較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。充分對(duì)投資者進(jìn)行股指期貨風(fēng)險(xiǎn)教育的同時(shí)，通過(guò)設(shè)置適當(dāng)?shù)某绦蚝鸵螅⑴c產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配的投資者適當(dāng)性制度，從源頭上深化投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，有效避免投資者盲目入市，真正做到保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
股指期貨投資者適當(dāng)性制度是我國(guó)資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度，是對(duì)投資者教育和保護(hù)投資者利益工作的深化，有利于進(jìn)一步推動(dòng)形成良好的資本市場(chǎng)文化和培育成熟的投資者隊(duì)伍，是股指期貨市場(chǎng)平穩(wěn)起步和健康發(fā)展的重要保障。
問(wèn)：股指期貨投資者適當(dāng)性制度的制度體系是怎樣的？
答：一是中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定（試行）》，對(duì)投資者適當(dāng)性制度提出原則要求，同時(shí)授權(quán)自律組織制定具體實(shí)施辦法。
二是中國(guó)金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)中金所）制定的《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法（試行）》、《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引（試行）》，明確股指期貨投資者適當(dāng)性的基本要求、程序、工作機(jī)制以及自律監(jiān)管措施等。
三是中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)制定《期貨公司執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則》和《股指期貨交易特別風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，修訂《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)協(xié)議指引》，督促期貨公司和從事中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司向投資者充分揭示股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行股指期貨投資者適當(dāng)性制度。
自然人保證金至少50萬(wàn)
問(wèn)：股指期貨投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者的主要要求是什么？
答：根據(jù)中金所的規(guī)定，股指期貨投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)分為自然人和法人投資者標(biāo)準(zhǔn)。
自然人投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)包括：一是資金門(mén)檻要求，申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元；二是具備股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)相關(guān)測(cè)試；三是股指期貨仿真交易經(jīng)歷或者商品期貨交易經(jīng)歷要求，客戶須具備至少有10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者最近3年內(nèi)具有至少10筆以上的商品期貨成交記錄。
自然人投資者還應(yīng)當(dāng)通過(guò)期貨公司的綜合評(píng)估。綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)包括投資者的基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況和誠(chéng)信狀況等。
法人投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)從財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內(nèi)控制度建設(shè)等方面提出要求，并結(jié)合監(jiān)管部門(mén)對(duì)基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準(zhǔn)入政策進(jìn)行規(guī)定。
在執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度過(guò)程中，投資者應(yīng)當(dāng)全面評(píng)估自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)品認(rèn)知能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、生理及心理承受能力等，審慎決定是否參與股指期貨交易。投資者應(yīng)當(dāng)如實(shí)申報(bào)開(kāi)戶材料，不得采取虛假申報(bào)等手段規(guī)避投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)要求。投資者應(yīng)當(dāng)遵守“買(mǎi)賣(mài)自負(fù)”的原則，承擔(dān)股指期貨交易的履約責(zé)任，不得以不符合投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)為由拒絕承擔(dān)股指期貨交易履約責(zé)任。投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者的各項(xiàng)要求以及依據(jù)制度進(jìn)行的評(píng)價(jià)，不構(gòu)成投資建議，不構(gòu)成對(duì)投資者的獲利保證。
加強(qiáng)監(jiān)管強(qiáng)化行業(yè)自律
問(wèn)：為保證投資者適當(dāng)性制度的落實(shí)，有哪些監(jiān)管措施？
答：建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度是我國(guó)資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重要制度創(chuàng)新。中金所和期貨保證金監(jiān)控中心對(duì)制度關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行核查驗(yàn)證，確保關(guān)鍵指標(biāo)的執(zhí)行到位。中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、中金所分別從日常監(jiān)管和自律管理的角度，加大監(jiān)管力度及責(zé)任追究。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示，強(qiáng)化行業(yè)自律，切實(shí)增強(qiáng)會(huì)員公司制度執(zhí)行的自覺(jué)性。
期貨公司違反投資者適當(dāng)性制度要求的，中金所可以采取責(zé)令整改、暫停受理申請(qǐng)開(kāi)立新的交易編碼、暫�；蛘呦拗茦I(yè)務(wù)、調(diào)整或者取消會(huì)員資格等處罰措施；中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)可以采取通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、取消會(huì)員資格等處罰。期貨公司工作人員對(duì)違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任的，中金所可以采取通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、暫停從事交易所期貨業(yè)務(wù)和取消從事交易所期貨業(yè)務(wù)資格等處罰措施；情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)可以處以撤銷(xiāo)任職資格、取消從業(yè)資格等行政處罰或者紀(jì)律處分。 |