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周四(5日)，東盟成員國財政部長及中國、日本和韓國財政官員（簡稱東盟“10＋3”）齊聚泰國清邁，共同探討如何應(yīng)對急速流入亞洲地區(qū)的“熱錢”，以防1997年東南亞金融危機重演。
各種控制“熱錢”流入的限外政策，往往頗受非議。就在去年年底，泰國政府由于擔(dān)憂泰銖過快升值導(dǎo)致國內(nèi)金融危機出臺了限外令，但政策剛出臺就將令泰國股市市值即刻縮水15％。因此，如何防范風(fēng)險又如何維持亞洲金融市場的繁榮成了各國財長們最關(guān)心的話題。
依賴靈活的匯率政策
“熱錢”又稱“逃避資本”，是充斥在世界上、無特定用途的流動資金。它是為追求最高報酬及最低風(fēng)險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。它的最大特點就是短期、套利和投機。正是靠它，上世紀(jì)90年代末國際“金融大鱷”索羅斯一手制造了亞洲金融危機，在短短半年間掀翻了整個東南亞國家金融體系。
以追求匯率變動利益的投機行為為例，本幣匯率預(yù)期改善、利率高于外幣，從而形成匯差，是國際熱錢流入增多的主要原因。同時，外匯管理體制中出現(xiàn)的一些監(jiān)管漏洞，也會為國際熱錢的進出提供便利條件。
在東盟財長會議上，東盟及中日韓三國官員一致認(rèn)為，靈活的匯率政策是解決“熱錢”涌入日益加劇的最佳辦法。泰國財政部常任秘書蘇巴魯特表示，有管理的浮動匯率體系要比固定匯率體系更加合適。蘇巴魯特還指出，匯率體系的順利運行需要其他領(lǐng)域的宏觀經(jīng)濟政策、尤其是利率政策的配合。
“包括熱錢在內(nèi)的大量國外資本的流入，是繁榮而快速增長的中國經(jīng)濟對全球資本刺激下的必然結(jié)果�！敝袊鴩H金融學(xué)會副秘書長王元龍表示。
就目前看來，中國政府已采取了一些對策，央行大量收購超額外匯、吐出基礎(chǔ)貨幣、留存企業(yè)出口外匯、鼓勵居民多持有外匯、放寬企業(yè)海外投資限制，但這些手段只是被動的應(yīng)付，政府更應(yīng)該變被動為主動，采取更積極的態(tài)度，即通過明確人民幣匯率不變、遏制人民幣升值預(yù)期的方法才能有效的阻擊熱錢進一步流入。
討論組建“多邊”外儲庫
據(jù)泰國財政部發(fā)言人Somchai
Sujjapongse周四透露，東盟成員國財長還建議，共同推進擴大清邁倡議(CMI)的計劃，即進一步考慮共同組建一個“多邊模式”的外匯儲備庫，以備應(yīng)對貨幣危機的方案。
清邁倡議始于7年前，該倡議是一項快速動用資金對抗當(dāng)?shù)刎泿旁馐芡稒C性打擊的方案，用于應(yīng)對類似1997年-1998年亞洲金融危機那樣的情形。目前東盟10＋3的13家央行之間的雙邊貨幣互換交易金額迄今高達(dá)約800億美元。但即使是這個規(guī)模，對于龐大的亞洲經(jīng)濟增長的GDP數(shù)字以及匯率風(fēng)險的波動損失來說，是非常微小的。
貨幣互換本質(zhì)上是彼此兩國間用本貨對對方進行融資(也是一種承諾)，這種融資承諾是防止某國受到國際投機客的攻擊：其攻擊手段恰似利用該國的貨幣同其他國貨幣間的匯率波動關(guān)系，進行反復(fù)的沽空波段式襲擊�！岸噙吥Ｊ健钡耐鈪R儲備庫將使原先各國間的雙邊貨幣互換協(xié)議網(wǎng)絡(luò)得到升級，并且也標(biāo)致著向該地區(qū)更大程度金融整合的目標(biāo)又邁出了一小步。
“我們正將清邁倡議推向以自我管理共同分擔(dān)外匯儲備為形式的多邊協(xié)定�！碧K巴魯特在會議間隙對記者表示，“但這并不是說要干涉各國自行管理外匯儲備的決定�！钡珦�(jù)Sujjapongse表示，目前仍在開會的財政部長們同意暫時維持現(xiàn)行的雙邊互換協(xié)議不變。他表示，如果多邊協(xié)議模式被相信能夠比現(xiàn)行機制更好地發(fā)揮作用，東盟將考慮采用多邊協(xié)議機制。
據(jù)悉，這一多邊模式方案還將在5月5日于日本京都舉行的東盟與中、日、韓三國財政部長會議上提出，以供討論。
目前，東盟國家包括文萊、柬埔寨、印尼、老撾、馬來西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、泰國和越南。
亞洲金融領(lǐng)域壓力顯現(xiàn)
正當(dāng)許多人都認(rèn)為亞洲金融領(lǐng)域已對市場的劇烈震蕩“百毒不侵”之時，同樣出席東盟10＋3會議的亞洲開發(fā)銀行(ADB)的最新研究卻表明未必如此。
亞洲開發(fā)銀行區(qū)域經(jīng)濟整合辦公室表示，總體來說，亞洲金融領(lǐng)域依舊表現(xiàn)強勁，但不斷浮現(xiàn)的跡象表明，資產(chǎn)價格的大幅上漲和震蕩走勢，以及風(fēng)險溢價的持續(xù)上揚都給金融領(lǐng)域帶來了壓力。
亞洲開發(fā)銀行指出，隨著經(jīng)濟增速放緩，全球流動性收緊以及市場波動性加劇，金融業(yè)的狀況可能變得不容樂觀。該行表示，在當(dāng)前形勢下，強勁的金融業(yè)指標(biāo)雖令人欣慰，但不能因而沾沾自喜。該行稱，市場依舊脆弱，特別是那些規(guī)模較小但正在發(fā)展中的證券市場更是如此，而各國銀行都多多少少地牽涉其中。
今年2月底，全球金融市場都因投資者對中國和美國的經(jīng)濟前景感到擔(dān)憂而經(jīng)歷了大幅震蕩，亞洲市場也未能幸免。雖然股價已出現(xiàn)反彈，債券利差也回到此前水平，但許多人都認(rèn)為市場震蕩并非一去不復(fù)返。事實上，亞洲開發(fā)銀行認(rèn)為市場仍將繼續(xù)大幅波動。
該行稱，雖然在基本面因素表現(xiàn)強勁的情況下，市場尚未出現(xiàn)大幅回調(diào)，但與近年來相對平靜的狀況相比，不能排除亞洲市場將繼續(xù)呈現(xiàn)大幅波動的可能性。
亞洲開發(fā)銀行指出，印度尼西亞及菲律賓等國的債券利差此前曾錄得最大幅的收窄，現(xiàn)在風(fēng)險溢價上升的可能性則有所加大。
不過，亞洲開發(fā)銀行區(qū)域經(jīng)濟整合辦公室的負(fù)責(zé)人李鐘和本周早些時候在接受道瓊斯通訊社采訪時表示，亞洲不太可能遭遇像1997年-1998年那么猛烈的金融風(fēng)暴。
李鐘和表示，亞洲各國央行積累外匯儲備、鞏固經(jīng)濟基本面、并致力于金融市場的深度發(fā)展等措施應(yīng)該會緩沖市場劇烈震蕩可能帶來的影響。
亞洲開發(fā)銀行5日還表示，東盟10＋3的經(jīng)濟區(qū)域內(nèi)的2007年經(jīng)濟增速預(yù)計將達(dá)到4.3%，而2006年為4.6%。
亞洲開發(fā)銀行表示，東盟和中日韓經(jīng)濟區(qū)域2007年經(jīng)濟增速的可能放緩反映了日本經(jīng)濟增長可能減慢。亞洲開發(fā)銀行預(yù)計，日本經(jīng)濟2007年將增長2%，2006年為2.2%，主要受到全球工業(yè)產(chǎn)出下降的原因影響。但是，日本經(jīng)濟增長預(yù)期仍高于亞洲開發(fā)銀行對經(jīng)合組織經(jīng)濟體的1.7%的經(jīng)濟增長預(yù)期。
亞洲開發(fā)銀行表示，中國2007年經(jīng)濟增速可能達(dá)到10%，2006年為10.7%，主要原因是投資增長放緩。(朱賢佳) |