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7月CPI繼續(xù)走高至5.6%，通脹壓力在增加。央行也已經(jīng)在貨幣政策報(bào)告中表明了其對(duì)物價(jià)上漲的關(guān)切。專家預(yù)計(jì)，在CPI暫時(shí)難以回到3%的情況下，加息等貨幣政策等有可能被繼續(xù)運(yùn)用。另外，從此次物價(jià)上漲的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)出發(fā)，財(cái)政、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、價(jià)格監(jiān)控等相關(guān)政策也會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)，重點(diǎn)防范漲價(jià)向更多領(lǐng)域蔓延，而并非針對(duì)股市。
加息、升值可能持續(xù)
受食品價(jià)格高位運(yùn)行影響，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)CPI不會(huì)很快下降，緊縮政策仍將繼續(xù)。這就意味著加息、升值、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等政策仍隨時(shí)可能被動(dòng)用。
首先，寬松的貨幣環(huán)境無疑是此輪價(jià)格上漲深層次的原因。央行仍須加大回收流動(dòng)性力度。
自2005年四季度開始，M2一直處于增速較快的狀況，從2006年中開始，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響更為直接的M1增速也逐漸加快。貨幣供應(yīng)和物價(jià)存在一定時(shí)滯，未來一段時(shí)間價(jià)格上漲壓力依然較大。因此，專家普遍預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率仍有可能繼續(xù)上調(diào)。央行下半年也會(huì)加大公開市場(chǎng)操作力度。加快特別國債發(fā)行步伐，增加新的流動(dòng)性回籠工具。
其次，通過加息穩(wěn)定住通脹預(yù)期。如果預(yù)期沒有消除，物價(jià)上漲勢(shì)頭還會(huì)持續(xù)。
申銀萬國證券高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇表示，由于漲價(jià)力量不斷擴(kuò)大和增強(qiáng)，正在呈現(xiàn)星火燎原之勢(shì)，這使得通貨膨脹率可能會(huì)不斷超出預(yù)期。預(yù)計(jì)年內(nèi)高點(diǎn)出現(xiàn)在9、10月份，下半年CPI漲幅在5.5％以上，明顯高于上半年的水平。而2008年的通貨膨脹率也將維持在3.5％以上。
通貨膨脹壓力加大，毫無疑問增加加息的必要。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，加息并不能增加豬肉的供給，也不可能抑制對(duì)豬肉的需求。但是，加息能夠降低通貨膨脹預(yù)期，而且還有助于改變負(fù)利率的情況。央行在貨幣政策報(bào)告中也表示了希望通過加息達(dá)到穩(wěn)定通脹預(yù)期的目的。
再次，加快有效匯率升值步伐，從源頭上控制流動(dòng)性過剩局面進(jìn)一步發(fā)展。
加快人民幣升值步伐也能在一定程度上抑制價(jià)格上漲壓力。央行報(bào)告里就表示，本幣升值有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹，其傳導(dǎo)途徑主要通過改善進(jìn)口品國內(nèi)價(jià)格和貿(mào)易條件等。雖然這種傳導(dǎo)會(huì)存在一定的時(shí)滯，但長(zhǎng)期來看，名義有效匯率變化會(huì)對(duì)零售物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生明顯影響。有專家預(yù)計(jì)，今年人民幣升值速度有望超過6%，到年底人民幣兌美元將達(dá)到7.3的水平。
重點(diǎn)防范漲價(jià)蔓延
食品價(jià)格高位運(yùn)行，在較短時(shí)間內(nèi)難以緩解，進(jìn)入三季度后需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)旺，加上去年翹尾因素集中釋放，價(jià)格波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇。由于7-10月可能是年內(nèi)CPI高點(diǎn)，三季度很可能再次成為政策密集期。
在具體的政策方面，加息、取消利息所得稅、提高法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)被實(shí)施，特別國債、對(duì)商業(yè)銀行信貸的窗口控制、對(duì)“兩高一資”產(chǎn)品出口稅收政策進(jìn)一步調(diào)整、對(duì)問題比較嚴(yán)重的地區(qū)的懲戒等將陸續(xù)出臺(tái)。
此次價(jià)格調(diào)控工作的重點(diǎn)是防止部分農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲向其他商品蔓延，防止價(jià)格總水平過快上漲演變成通貨膨脹。因此專家認(rèn)為，還應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)測(cè)分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)苗頭性、傾向性問題，防范價(jià)格異常波動(dòng)。穩(wěn)定生產(chǎn)資料價(jià)格，穩(wěn)定化肥價(jià)格，加強(qiáng)對(duì)鋼鐵、有色金屬等資源性產(chǎn)品出口控制。
財(cái)政政策方面，針對(duì)豬肉等農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的各類補(bǔ)貼已經(jīng)開始實(shí)施，以促進(jìn)農(nóng)民生產(chǎn)積極性，盡快使食品漲價(jià)回到正常軌道。天相投資顧問公司宏觀分析師石磊認(rèn)為，糧食、鮮菜等價(jià)格上漲一定程度上有利于農(nóng)民增收，政府可能通過加大對(duì)低收入人群的補(bǔ)貼等社會(huì)保障措施平衡居民生活成本加大的壓力。
鑒于通貨膨脹儼然成為一個(gè)迫在眉睫的問題，2004年曾經(jīng)運(yùn)用過的直接的價(jià)格控制會(huì)再次成為一個(gè)調(diào)控工具。李慧勇認(rèn)為，由于目前還存在部分政府定價(jià)項(xiàng)目，可以通過對(duì)政府調(diào)價(jià)范圍和力度的控制來避免物價(jià)過快上漲。
另外專家還建議妥善處理價(jià)格改革和社會(huì)穩(wěn)定的關(guān)系，把握改革的時(shí)機(jī)和力度。 |