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在中國金融四十人論壇12日舉行的“匯率改革回顧與前瞻”專題研討會上，大多數(shù)與會專家認(rèn)為匯改三年來取得了非常大的成就。與此同時，和熱錢有關(guān)的話題再度成為專家們討論的焦點(diǎn)，部分專家認(rèn)為，如果對信貸規(guī)模的調(diào)控放松，熱錢流入的速度有望放緩。
熱錢流入或與信貸控制有關(guān)
部分與會專家認(rèn)為，近來數(shù)額越來越大的熱錢流入或許和國內(nèi)嚴(yán)控信貸規(guī)模的政策有關(guān)，如果對信貸規(guī)模的調(diào)控放松，熱錢流入的速度有望放緩。
安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，面對嚴(yán)厲的信貸緊縮，企業(yè)會感到很強(qiáng)的資金壓力，它們會通過很多辦法來解決，其中一個辦法就是通過各種方法從境外市場去籌措資金，通過各種各樣的方法從海外把錢搞進(jìn)來，這就表現(xiàn)為大量熱錢的流入。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰表示，目前的實(shí)際利率處于歷史較低水平，從這導(dǎo)致企業(yè)對資金的需求是無限的，但是資金的供給又非常緊。所以熱錢的流入更多的是境內(nèi)機(jī)構(gòu)和企業(yè)主動去境外融資所致。
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年我國5月末外匯儲備余額達(dá)1.79萬億美元，較去年年底增加2600多億美元，其中不可解釋部分高達(dá)近1700億美元。外界普遍認(rèn)為，其中很大一部分是熱錢在通過各種各樣的渠道再流入。
丁志杰對本報記者表示，要防止過多熱錢的流入，“應(yīng)充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實(shí)際利率恢復(fù)到正的水平，同時適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規(guī)的金融體系得到滿足�！�
高善文則表示，企業(yè)為了生存加速從海外融資對整個經(jīng)濟(jì)來講未必是壞事。他同時預(yù)言，假定把信貸調(diào)控放開，用不了幾個季度，熱錢基本上就會消失。各類金融資產(chǎn)的價格也重新會上到一個比較高的水平。
匯改承擔(dān)了過多目標(biāo)
在匯改三周年之際，與會專家還對匯率改革進(jìn)行了回顧與前瞻。專家們認(rèn)為，匯改不應(yīng)承擔(dān)過多的目標(biāo)。
高善文表示，在現(xiàn)行決策體系下，對匯改附著了太多的目標(biāo)。既要解決通貨膨脹問題，又要解決就業(yè)問題，還要解決經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型問題，還包括解決金融問題，一個小小的匯率承擔(dān)的任務(wù)太重。
他認(rèn)為，人們很容易把貿(mào)易順差的高增長與匯率低估聯(lián)系在一起，但實(shí)際上中國貿(mào)易順差受到經(jīng)濟(jì)周期影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于在匯率層面上受到的影響。而從出口結(jié)構(gòu)層面上的變動來看，目前匯率升值已經(jīng)開始對整個經(jīng)濟(jì)增長方式產(chǎn)生影響。從微觀層面調(diào)研情況來看，相信這些影響在未來會擴(kuò)散得非常明顯。
談及對匯改的展望，高善文表示，盡管目前匯率升幅已經(jīng)很大，但是恐怕還沒有結(jié)束。如果按照現(xiàn)在的升值進(jìn)度去預(yù)估，再過一兩年時間，市場對匯率單向升值的預(yù)期很可能消失。在這樣的背景下，放開匯率的浮動區(qū)間就會變得比較成熟。
“實(shí)際上匯率政策應(yīng)該只有一種目標(biāo)，或者是兩種目標(biāo)，多重目標(biāo)是不可能實(shí)現(xiàn)的。”在12日的“匯率改革回顧與前瞻”專題研討會上，國泰君安證券研究所所長李迅雷如是表示。
對于“匯率政策應(yīng)兼顧就業(yè)”的說法，耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武表示，如果真的是為了擴(kuò)大就業(yè)的話，可以有更能夠見效的做法，而不是對匯率進(jìn)行控制�！鞍迅嗟腻X從國有企業(yè)投放到民營企業(yè)，帶來就業(yè)機(jī)會的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比這個多多了�！� |