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| 期貨業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力經(jīng)受"百年大考" |
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| 2008-10-28 作者:劉文元 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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| 客戶穿倉(cāng)總金額僅為市場(chǎng)保證金總額萬(wàn)分之五左右 | 在“十一”長(zhǎng)假后，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了大范圍、連續(xù)跌停的情況，導(dǎo)致了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，期貨行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人昨天在接受《上海證券報(bào)》等媒體采訪時(shí)表示，盡管發(fā)生百年不遇的巨大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，期貨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力得到了進(jìn)一步的檢驗(yàn)和提升。
對(duì)于此次風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，該負(fù)責(zé)人表示，國(guó)內(nèi)期貨行情劇烈的波動(dòng)，主要是受美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)蔓延和深化的影響，全球大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)了百年不遇的暴跌行情，傳遞到了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，同時(shí)由于國(guó)慶長(zhǎng)假期間停市等因素的影響，導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)期貨品種發(fā)生了連續(xù)的跌停行情。從本質(zhì)上看，這是一場(chǎng)由國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩而引起的一次大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
該負(fù)責(zé)人表示，盡管市場(chǎng)行情發(fā)展還需要進(jìn)一步觀察，但是目前看，在監(jiān)管部門、交易所和期貨公司的共同努力下，此次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響已基本降至最低。他說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以來(lái)，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)與監(jiān)管部門、交易所和廣大會(huì)員保持了密切的聯(lián)系和溝通，根據(jù)協(xié)會(huì)了解的情況，客戶穿倉(cāng)總金額約為2000多萬(wàn)元，僅為市場(chǎng)保證金總額的萬(wàn)分之五左右，而且目前大多數(shù)穿倉(cāng)客戶都已經(jīng)補(bǔ)繳了保證金，并沒(méi)有發(fā)生期貨公司倒閉和大面積穿倉(cāng)的情況，整個(gè)行業(yè)運(yùn)行基本平穩(wěn)。事實(shí)證明，盡管遭遇了歷史罕見的巨大風(fēng)險(xiǎn)，但整個(gè)期貨行業(yè)經(jīng)受住了這次嚴(yán)峻的考驗(yàn)，進(jìn)一步提升了風(fēng)險(xiǎn)控制的能力。
針對(duì)在此次風(fēng)險(xiǎn)事件的過(guò)程中，個(gè)別媒體刊出了關(guān)于“大型企業(yè)套保虧損嚴(yán)重”、“某某期貨公司虧損嚴(yán)重瀕臨倒閉”等內(nèi)容，他表示，這些報(bào)道在一定程度上夸大了當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)狀況，存在一些對(duì)期貨市場(chǎng)的偏見和誤解，并不符合實(shí)際情況。比如有媒體根據(jù)金瑞期貨前期持有銅多頭頭寸便得出“江西銅業(yè)巨虧10億、金瑞期貨瀕臨破產(chǎn)”的結(jié)論，就存在一些對(duì)期貨交易的基本原理和操作實(shí)踐認(rèn)識(shí)不清的地方：江銅在銅下跌行情中持有多頭頭寸，并不等同于該公司就是虧損的，這是一種僅以期貨交易盈虧作為企業(yè)套期保值成敗標(biāo)準(zhǔn)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。
事實(shí)上，評(píng)價(jià)企業(yè)套期保值的效果，不僅要考慮企業(yè)持有的期貨和現(xiàn)貨情況，還要綜合考慮國(guó)內(nèi)、國(guó)際期貨市場(chǎng)的整體交易情況，并不能簡(jiǎn)單以期貨交易盈虧作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。此外，即使個(gè)別客戶出現(xiàn)了穿倉(cāng)，也并不能就此推斷其所在的期貨公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問(wèn)題，二者之間存在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)隔離，客戶的虧損并不必然會(huì)傳導(dǎo)給期貨公司，這種僅憑個(gè)別客戶穿倉(cāng)就推斷期貨公司破產(chǎn)的觀點(diǎn)有失偏頗，忽視了期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和客戶的誠(chéng)信意識(shí)。
他表示，這次極端行情是對(duì)我國(guó)近年來(lái)大力加強(qiáng)基礎(chǔ)性、制度性建設(shè)成果的一次很好的檢驗(yàn)。經(jīng)過(guò)這次風(fēng)險(xiǎn)的洗禮，期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)防范、控制和處置水平將進(jìn)一步得到提升，期貨行業(yè)應(yīng)對(duì)突發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力也將進(jìn)一步得到加強(qiáng)，期貨市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展的基礎(chǔ)將更加堅(jiān)實(shí)。
期貨行業(yè)之所以能夠經(jīng)受住這次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，該負(fù)責(zé)人表示，主要得益于以下幾個(gè)方面：
一是近年來(lái)在監(jiān)管部門不懈的推動(dòng)下，期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)性和制度性建設(shè)不斷加強(qiáng)，特別是按照風(fēng)險(xiǎn)“可測(cè)、可控、可承受”的原則，不斷強(qiáng)化了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范體系和制度的建設(shè)，期貨公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)的意識(shí)以及防范、控制和化解風(fēng)險(xiǎn)的能力大大增強(qiáng)。
二是在此次風(fēng)險(xiǎn)處置的過(guò)程中，期貨交易所嚴(yán)格按照規(guī)則辦事，維護(hù)了市場(chǎng)的“三公”原則，盡管強(qiáng)制減倉(cāng)的措施不可避免地會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一些影響，但是有利于維護(hù)期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。
三是經(jīng)過(guò)新一輪的增資擴(kuò)股，期貨公司的資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制水平也有了很大的進(jìn)步。在此次風(fēng)險(xiǎn)處理的過(guò)程中，許多期貨公司提前預(yù)判到了長(zhǎng)假期間可能發(fā)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)提高了保證金水平，有的公司還先于交易所提高了保證金水平，絕大多數(shù)公司在處置風(fēng)險(xiǎn)和追加保證金的過(guò)程中能夠嚴(yán)格按照制度執(zhí)行，從而保證了有效控制風(fēng)險(xiǎn)。
四是期貨市場(chǎng)的投資者更加理性、成熟，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的意識(shí)得到了普遍認(rèn)同。在交易所和期貨公司按照規(guī)則進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)的過(guò)程中，絕大多數(shù)投資者都表現(xiàn)出了極大的理解和支持，大多數(shù)穿倉(cāng)客戶也能夠及時(shí)補(bǔ)繳保證金；盡管一些套保客戶在平倉(cāng)后會(huì)減少盈利，甚至發(fā)生虧損，但也都能夠積極配合減倉(cāng)。 |
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