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要預(yù)見(jiàn)2008年的信貸危機(jī)的進(jìn)程并不難，因?yàn)樗裱氖墙鹑诳只诺膫鹘y(tǒng)模式。迄今為止，一直沒(méi)有什么新東西，只是世界忘記了以前的恐慌帶來(lái)的教訓(xùn)——疏忽大意的代價(jià)是高昂的。
最典型的一次大恐慌出現(xiàn)在1907年，當(dāng)時(shí)尼克伯克信托銀行破產(chǎn)導(dǎo)致了華爾街的信貸危機(jī)，最終美國(guó)大銀行家J.P.摩根控制了這場(chǎng)危機(jī)。
第二年，俄亥俄州經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬龍·赫里克發(fā)表了一篇題為《1907年的恐慌及其帶來(lái)的教訓(xùn)》的文章。在這篇文章中，他提出了大恐慌出現(xiàn)的六個(gè)階段：(1)一家重要的銀行或者金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)；(2)存款人大量取出存款；(3)士氣低落的股票市場(chǎng)影響到了銀行和存款人；(4)大量存儲(chǔ)現(xiàn)金，不僅是個(gè)人這樣做，銀行也這樣做；(5)金融局勢(shì)逐步改善；(6)貿(mào)易受到巨大影響，無(wú)數(shù)雇員被裁，人們意識(shí)到國(guó)家必須進(jìn)行一次艱難的產(chǎn)業(yè)重建。
1907年時(shí)是這樣，2008年也很可能是這樣。對(duì)于英國(guó)人來(lái)說(shuō)，北石銀行就是導(dǎo)致恐慌的重要銀行；在紐約則是貝爾斯登公司以及隨后雷曼兄弟公司的破產(chǎn)。
自此以后，整個(gè)金融市場(chǎng)按照1907年的模式從第一階段走到了第四階段，也就是大量存儲(chǔ)現(xiàn)金的階段，凱恩斯稱(chēng)之為“流動(dòng)性偏好”，這種情況阻礙銀行間借貸的正常流動(dòng)。目前，我們就陷于第四階段當(dāng)中。
然而，世界還將一如既往地繼續(xù)前進(jìn)。最終金融市場(chǎng)的狀況會(huì)逐步改善，在政府干預(yù)的刺激下，銀行間借貸也會(huì)有所恢復(fù)。不幸的是，未來(lái)貿(mào)易將受到巨大影響，而且失業(yè)率大幅攀升，1907年的模式中的第五和第六階段即將到來(lái)。
1907年的經(jīng)濟(jì)恐慌是美國(guó)金融歷史上出現(xiàn)的第六次大緊縮。正如評(píng)論家貝內(nèi)迪克特·凱勒所說(shuō)：“一旦這場(chǎng)風(fēng)暴逐步平息，世界已經(jīng)發(fā)生了不可逆轉(zhuǎn)的改變，不會(huì)再回到原來(lái)的樣子。1907年的危機(jī)宣布了金融市場(chǎng)上的新生力量正在崛起�！�2008年的危機(jī)也是如此。
這次崛起的國(guó)家不是歐洲也不是俄羅斯，而是中國(guó)——這個(gè)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體中最大也是最成功的國(guó)家。
除了中國(guó)之外，如果人們還想再找到一個(gè)經(jīng)濟(jì)上正在崛起的國(guó)家，那就是印度。
如果美國(guó)在這場(chǎng)危機(jī)中是一個(gè)大輸家的話，那歐洲也是。
國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、歐盟、英國(guó)金融管理當(dāng)局都將不得不重新評(píng)估它們的立場(chǎng)。世界上的大銀行也是如此。八國(guó)集團(tuán)必須將中國(guó)和印度納入其中。世界已經(jīng)改變，世界的銀行體系也必須隨之改變。
(英國(guó)《泰晤士報(bào)》10月13日) |