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上周，央行在調(diào)整一年期央票發(fā)行頻率后，僅隔兩日即下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，此番組合拳為多年罕見(jiàn)。
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| 上周，全球股市強(qiáng)勁反彈，僅A股不為所動(dòng)甚至還屢有下跌。分析人士指出，降息在短時(shí)間內(nèi)的效應(yīng)并不明顯。圖為武漢某證券交易所，股民關(guān)注大盤(pán)走勢(shì)。陳亮
攝 | 央行一周兩記重拳
10月27日，央行公告：為保證市場(chǎng)流動(dòng)性充分供應(yīng)，決定隔周發(fā)行1年期央行票據(jù)。這意味著，通常被市場(chǎng)看作是基準(zhǔn)利率變動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)的1年期央票，發(fā)行頻率驟降50％。此舉被普遍認(rèn)為是央行對(duì)周小川行長(zhǎng)26日“保證市場(chǎng)流動(dòng)性充分供應(yīng)”表態(tài)的迅速跟進(jìn)行動(dòng)。
26日，周小川行長(zhǎng)向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告金融宏觀調(diào)控有關(guān)情況。報(bào)告提出，下階段金融宏觀調(diào)控的方針是，認(rèn)真落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，實(shí)行靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策�！敖Y(jié)合國(guó)際收支變化情況，靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，將銀行體系流動(dòng)性保持在合理水平，引導(dǎo)貨幣信貸合理投放”將是“保證市場(chǎng)流動(dòng)性充分供應(yīng)”的主要手段。
此番表態(tài)馬上引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)央行降息的預(yù)期。果然，在29日，央行便歷史罕見(jiàn)地月內(nèi)二次降息，并且是非對(duì)稱(chēng)降低利率。3年期存款利率將下調(diào)36個(gè)基點(diǎn)，5年期存款利率將下調(diào)45個(gè)基點(diǎn)，而其他存貸款利率基本上都只下降27個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，非對(duì)稱(chēng)方式大幅下調(diào)長(zhǎng)期定期存款利率，這將有利于刺激消費(fèi)和投資。
事實(shí)上，針對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，近兩月來(lái)，央行已在適時(shí)調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作力度以保證流動(dòng)性供應(yīng)，在9月與10月兩個(gè)月連續(xù)三次下調(diào)基準(zhǔn)利率并連續(xù)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這主要是為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響，也釋放了保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的信號(hào)。
致力“恢復(fù)市場(chǎng)信心”
多數(shù)專(zhuān)家指出，央行連續(xù)降息，可以看成是全球央行聯(lián)手應(yīng)對(duì)金融危機(jī)行動(dòng)的一部分，主要目的是為了給中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，以及給中國(guó)的股市、樓市帶來(lái)更多信心，從而幫助這些市場(chǎng)有效抵御外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。盡管降息短期內(nèi)起到的效果有限，但持續(xù)的銀根松動(dòng)是一個(gè)長(zhǎng)期利好市場(chǎng)的舉措，政策的累積效應(yīng)將會(huì)逐漸釋放。
建設(shè)銀行研究部副總經(jīng)理周小知指出，此次降息將會(huì)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求，促進(jìn)企業(yè)投資，但最主要的還是恢復(fù)市場(chǎng)信心。
據(jù)周小知分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)面上來(lái)看，降息將會(huì)帶來(lái)四方面的有利影響，以保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。一是降低了企業(yè)信貸成本，可以有效地促進(jìn)社會(huì)投資；二是企業(yè)還款付息成本降低，可以改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，有助于企業(yè)效益的改善；三是銀行利息降低，消費(fèi)者將會(huì)相對(duì)以前更傾向于消費(fèi)而不是儲(chǔ)蓄；四是可以向全球釋放中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在通過(guò)有效調(diào)控，保持著正確的前進(jìn)方向的信號(hào)，提振全國(guó)乃至全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將長(zhǎng)期持續(xù)走好的信心。
“目前減息的措施，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的影響有限，不會(huì)改變宏觀經(jīng)濟(jì)回調(diào)的趨勢(shì)，但會(huì)使它減緩。主要是對(duì)消費(fèi)者心理預(yù)期起到提升的作用�！眹�(guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師高輝清同樣也強(qiáng)調(diào)降息對(duì)改善市場(chǎng)預(yù)期的作用。
政策仍有松動(dòng)空間
四季度貨幣政策主基調(diào)仍將是“放松”。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示：從目前情況來(lái)看，歐美各國(guó)均持續(xù)降息，國(guó)內(nèi)通貨膨脹率則已逐月回落，而政府保增長(zhǎng)的態(tài)度已日益清晰，這將為央行進(jìn)一步放松貨幣政策提供空間和動(dòng)力。
中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍教授表示，目前來(lái)看，三種貨幣工具，利率、準(zhǔn)備金率和央票，都有一定調(diào)整空間。“但央行是否用？何時(shí)用？怎么用？則需視國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)變化而定。”
目前看來(lái)，繼續(xù)降息是不少專(zhuān)家的共識(shí)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，央行在降息之后，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況做出判斷。與其他國(guó)家相比，中國(guó)利率還有下調(diào)的空間，未來(lái)繼續(xù)降息的可能性仍然存在。而摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶則更為大膽地預(yù)測(cè)：在今年余下的時(shí)間里以及整個(gè)2009年，基準(zhǔn)利率(包括存款及貸款利率)將下調(diào)4―5次，即累計(jì)下調(diào)108―135個(gè)基點(diǎn)(假定每次下調(diào)27個(gè)基點(diǎn))。而隨著通貨膨脹率的下降，預(yù)計(jì)連續(xù)降息能確保一年期基準(zhǔn)存款利率保持非負(fù)水平。 |