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“２００８年７月至１１月間，中國(guó)境內(nèi)宣布的并購(gòu)交易數(shù)量為５４３宗，該數(shù)字較去年同期下跌４７％，回到２００６年以前水平。但是隨著外部環(huán)境的逐步改善，以及中國(guó)政府一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策的出臺(tái)，預(yù)計(jì)中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)會(huì)在２００９年下半年回暖，而并購(gòu)活動(dòng)也會(huì)在２００９年下半年達(dá)到頂峰�！保保苍拢保度�，普華永道最新發(fā)布的《２００８企業(yè)并購(gòu)歲末回顧與前瞻》指出。
并購(gòu)交易急劇下降
�。玻埃埃改辏趪�(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)高通貨膨脹的政策、新勞動(dòng)法的實(shí)施、物價(jià)上漲以及股市下滑等因素的影響下，并購(gòu)活動(dòng)開始受到影響，而之后在金融危機(jī)的波及下，今年下半年中國(guó)并購(gòu)交易急劇下降。
�。玻埃埃改晗掳肽陜�(nèi)資和外資并購(gòu)交易受到經(jīng)濟(jì)下滑的影響程度相同。與２００７年同期相比，２００８年下半年內(nèi)資并購(gòu)數(shù)量減少了４５％，外資并購(gòu)數(shù)量減少了５０％；而在交易金額方面，內(nèi)資交易金額由３８２億美元下降到１６１億美元，下降了５８％；外資交易金額則從１４９億美元降至１０６億美元，降幅為３４％。
同時(shí)，私募股權(quán)基金的并購(gòu)交易活動(dòng)也嚴(yán)重下降。盡管國(guó)內(nèi)、國(guó)際私募股權(quán)基金在繼續(xù)募集資金，甚至募集金額比２００７年多出一倍，但是２００８年私募股權(quán)基金并購(gòu)交易量仍下降了５８％。雖然，國(guó)內(nèi)基金表現(xiàn)較為活躍，但規(guī)模仍然相對(duì)較小。普華永道企業(yè)并購(gòu)部亞洲區(qū)主管合伙人謝韜表示：“私募股權(quán)基金并購(gòu)的減少主要受到國(guó)內(nèi)ＩＰＯ市場(chǎng)關(guān)閉影響�！�
２００９年市場(chǎng)將回暖
當(dāng)前，戰(zhàn)略投資者們正在等待情況好轉(zhuǎn)，并很有可能在２００９年的下半年完成并購(gòu)交易。買方正在尋找經(jīng)濟(jì)回暖的跡象，并希望通過保留現(xiàn)金幫助其持有的公司度過經(jīng)濟(jì)下滑期。私募股權(quán)基金投資者認(rèn)為，在當(dāng)前估值水平下降、其他融資渠道枯竭的情況下，中國(guó)企業(yè)出現(xiàn)并購(gòu)機(jī)會(huì)，并擁有實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易的現(xiàn)金。
普華永道并購(gòu)業(yè)務(wù)合伙人鮑德偉稱：“在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，企業(yè)估值水平下降，其他融資渠道無法與私募基金競(jìng)爭(zhēng)，因此存在投資機(jī)會(huì)。但是當(dāng)前市場(chǎng)上存在一定的估值差異。預(yù)計(jì)到２００９年二季度或三季度，估值差異將會(huì)開始縮小，而市場(chǎng)將出現(xiàn)回暖跡象�！�
謝韜表示：“中國(guó)公司擁有充足的并購(gòu)交易資金，政府仍然對(duì)海外投資持支持態(tài)度。中國(guó)公司現(xiàn)在只是暫緩了海外并購(gòu)交易，等待全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定。中國(guó)公司對(duì)海外并購(gòu)的興趣仍然很高，明年應(yīng)該能完成更多的并購(gòu)交易�！�
“預(yù)計(jì)中國(guó)的并購(gòu)交易活動(dòng)在２００９年上半年將維持較低水平。至下半年，隨著買賣雙方估值預(yù)期的趨同，并購(gòu)交易預(yù)計(jì)將會(huì)有所恢復(fù)，并在２００９年下半年達(dá)到頂峰。” |