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| 2007-01-26 周俊生 來源:《上海證券報(bào)》2007-01-26 5版 |
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美國投資大師吉姆·羅杰斯接受CCTV的采訪，對(duì)目前正火爆異常的中國股市澆了一大桶冷水。昨天，滬深股市出現(xiàn)了猛烈下跌，上證指數(shù)削去100多點(diǎn)，本來唾手可及的3000點(diǎn)大關(guān)是不是能輕松翻越，成了一個(gè)讓人為難的問題。習(xí)慣于在多頭市場(chǎng)上計(jì)算“紙上富貴”的市場(chǎng)輿論，紛紛把這次暴跌的誘因歸罪于這個(gè)可恨的外國佬，真是多嘴多舌的羅杰斯！
羅杰斯作為一個(gè)在國際市場(chǎng)上有廣泛知名度的投資大師，借助傳播最廣泛、在中國當(dāng)代受眾中最具權(quán)威性和影響力的電視媒體發(fā)表長(zhǎng)篇大論，自然會(huì)引起高度關(guān)注。但傳播學(xué)上有一個(gè)道理，當(dāng)一個(gè)新聞事實(shí)被更多的人關(guān)心時(shí)，它所能發(fā)散出的效應(yīng)也會(huì)隨之出現(xiàn)幾何級(jí)的擴(kuò)大，甚至遠(yuǎn)離新聞事實(shí)本身。作為一個(gè)投資大師，羅杰斯自然有權(quán)到中國來考察他感興趣的上市公司，也有權(quán)發(fā)表他的個(gè)人見解，媒體抓住這樣一條“大魚”炒作一番也是少不了的。因此，我們對(duì)羅杰斯發(fā)表的看法，其實(shí)還是應(yīng)該以平常心對(duì)待之，這不過就是一群“媒人”制造的一個(gè)新聞事件，并無什么深刻的背景。羅杰斯并沒有“魔杖”在手，可以一天之內(nèi)抹去中國股市幾百億市值，他發(fā)表的觀點(diǎn)在市場(chǎng)上其實(shí)被放大了作用。
但是這樣一說，是不是我們又應(yīng)該把羅杰斯的話當(dāng)作耳邊風(fēng)呢？答案不能這樣簡(jiǎn)單化。經(jīng)過一年多的走牛，特別是近階段的持續(xù)走高，中國股市已經(jīng)積累了一定程度的泡沫，這已是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。當(dāng)然，只要市場(chǎng)存在，就應(yīng)該允許出現(xiàn)泡沫，而且這種泡沫也不可能像股票指數(shù)那樣量化，即使是在這輪行情的起始位置1000余點(diǎn)的最低谷時(shí)，也不能認(rèn)為市場(chǎng)中就不存在一點(diǎn)泡沫。從某種程度上來說，股票市場(chǎng)的多空雙方就是表現(xiàn)為制造泡沫和消滅泡沫的博弈，但隨著泡沫的增多，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)畢竟在不斷的增多。在這種情況之下，羅杰斯作為一個(gè)在市場(chǎng)上歷練多年的投資大師指出泡沫的存在，應(yīng)該說是基于他對(duì)目前市場(chǎng)的分析得出的一個(gè)結(jié)論。投資者如果能夠認(rèn)真地聽一聽羅杰斯的這番“逆耳忠言”，對(duì)于及時(shí)調(diào)整投資策略，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，還是有一定的好處的。如果我們想到去年3月的時(shí)候，同樣是這個(gè)羅杰斯，曾經(jīng)對(duì)中國股市大肆唱多，一年來的走勢(shì)其實(shí)驗(yàn)證了他的看法，那么今天，我們對(duì)他的看法確實(shí)應(yīng)該給以足夠的重視。
羅杰斯在CCTV的一番言論，套用我們習(xí)慣的說法，可以說是一篇股評(píng)。股票市場(chǎng)是個(gè)信息市場(chǎng)，到市場(chǎng)里走一走，我們經(jīng)�？梢钥吹�，一些投資者手捧證券報(bào)，逐字逐句地消化著上面的每一條股評(píng)文字，他們是要從那些“微言”中看出“大義”，掘得財(cái)富。因此，中國股市的管理部門對(duì)股評(píng)的管理一向比較重視，建立了嚴(yán)格的分析師準(zhǔn)入制度，國內(nèi)一些利用股評(píng)為自己的市場(chǎng)操作“造勢(shì)”的所謂“股評(píng)家”，在曝光以后都被逐出了市場(chǎng)。但是，今天的中國股市畢竟不能與10年前、5年前甚至1年前的市場(chǎng)同日而語了，羅杰斯發(fā)表的這通“股評(píng)”及其在市場(chǎng)上的反應(yīng)，對(duì)中國股市在新形勢(shì)下的股評(píng)管制提出了挑戰(zhàn)。我們必須看到這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：隨著中國加入WTO以及所謂“保護(hù)期”的結(jié)束，隨著QFII制度的大力推廣，隨著外國機(jī)構(gòu)大規(guī)模地進(jìn)入中國股市，在一個(gè)已經(jīng)初具“全球化”態(tài)勢(shì)的市場(chǎng)中，原來那套行之有效的管理手段開始與新的局面有點(diǎn)不適應(yīng)了。
羅杰斯顯然沒有我們國內(nèi)分析師擁有的“通行證”，那么，我們是不是可以扎緊籬笆，讓他“閉嘴”呢？這不是一個(gè)開放市場(chǎng)應(yīng)該采取的策略，事實(shí)上也做不到。因此，面對(duì)市場(chǎng)的變化，我們應(yīng)該有勇氣接受這種挑戰(zhàn)，以與時(shí)俱進(jìn)的態(tài)度來調(diào)整我們的市場(chǎng)管理手段。一方面，我們必須按照今年初召開的全國金融工作會(huì)議提出的要求，加強(qiáng)對(duì)跨境短期資本流動(dòng)特別是投機(jī)資本的有效監(jiān)控，包括對(duì)受國際“熱錢”控制的投資機(jī)構(gòu)和投資大師們對(duì)中國市場(chǎng)發(fā)表的看法的監(jiān)控；但另一方面，我們也不必把羅杰斯們的言論看得太嚴(yán)重，在沒有事實(shí)支撐的情況下隨意發(fā)表“誅心之論”，這不是一種科學(xué)的態(tài)度。
在中國股市建立初期的一段時(shí)間，我們?cè)?jīng)對(duì)媒體的股市分析嚴(yán)格禁止，但這樣做的結(jié)果是使投資者進(jìn)入了一個(gè)盲區(qū)，反而助長(zhǎng)了各種不負(fù)責(zé)任的言論的傳播，事實(shí)證明這種管制是無效的甚至是錯(cuò)誤的。在股票市場(chǎng)中，有聲音總比沒有聲音好，有多種聲音總比只有一種聲音好。這里用得著的還是我們的祖先給我們留下的那句名言：“兼聽則明，偏聽則暗”。
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