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中國(guó)銀行（601988），其作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體的代表，是大國(guó)崛起的一面旗幟，戰(zhàn)略?xún)r(jià)值極其突出，同時(shí)作為兩市質(zhì)地絕對(duì)優(yōu)秀的兩只最大的權(quán)重股之一，未來(lái)上升空間巨大。
一 中國(guó)銀行遍布全球的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)資源
中國(guó)銀行（601988），是國(guó)有四大銀行之一，它是目前國(guó)內(nèi)擁有包括銀行、保險(xiǎn)、證券等金融資產(chǎn)在內(nèi)的完整混業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)的綜合金融服務(wù)提供商，公司在全球27個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有600多間分行，子公司及代表處覆蓋了紐約，倫敦，東京，香港，法蘭克福和新加坡等主要國(guó)際金融中心。在國(guó)內(nèi)擁有32家一級(jí)分行，288家二級(jí)分行及10698家分支機(jī)構(gòu)，11600部自動(dòng)服務(wù)設(shè)備，超過(guò)580個(gè)自助銀行，其中有45％集中在長(zhǎng)江三角洲，珠江三角洲和環(huán)渤海地區(qū)，63.9％的境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)分布在城市地區(qū)。中國(guó)銀行的最初經(jīng)營(yíng)定位重點(diǎn)是外匯業(yè)務(wù)，因此相對(duì)于其他國(guó)有銀行，中國(guó)銀行的外匯業(yè)務(wù)相對(duì)突出。是國(guó)內(nèi)銀行外匯業(yè)務(wù)的絕對(duì)領(lǐng)先者，中國(guó)銀行擁有的完整混業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)將使得它更快、更直接地受益于即將到來(lái)的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，中行也是國(guó)內(nèi)最大的國(guó)際業(yè)務(wù)銀行。這使得它能受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球化。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的步伐的加快，與世界各國(guó)的貿(mào)易往來(lái)也越來(lái)越頻繁，以及中國(guó)外匯市場(chǎng)的完善，中國(guó)銀行將比國(guó)內(nèi)其它銀行更有經(jīng)驗(yàn)參與國(guó)際業(yè)務(wù)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而中國(guó)銀行遍布全球的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)資源，和百年歷史的國(guó)際知名度，更是目前其他銀行難以比擬的。
二 金融和稅收改革的最大受益者。
中國(guó)銀行（601988），公司持有中銀香港65.87％的股權(quán)，中銀香港是香港第二大銀行，截至06年6月末擁有分行共302家，其中香港分行287家。中銀香港在香港還擁有兩家持牌商業(yè)銀行子公司南洋商業(yè)銀行和集友商業(yè)銀行；在澳門(mén)擁有子公司大豐銀行。并與匯豐、渣打同為港元發(fā)鈔行，是中國(guó)銀行最強(qiáng)大的海外經(jīng)營(yíng)實(shí)體。香港是亞太著名的國(guó)際金融中心，公司將借助中銀香港分享香港金融業(yè)繁榮發(fā)展的成果。作為在雙幣信用卡領(lǐng)域更具優(yōu)勢(shì)的金融服務(wù)提供商，公司的銀行卡業(yè)務(wù)保持高速發(fā)展。截至06年6月末，境內(nèi)行累計(jì)發(fā)行長(zhǎng)城人民幣借記卡9463.38萬(wàn)張，中銀長(zhǎng)城卡703萬(wàn)張，中銀信用卡109萬(wàn)張，分別比去年同期增長(zhǎng)15.2％，12.5％和561％。外卡收單交易額實(shí)現(xiàn)104.82億元，同比增長(zhǎng)16.6％。長(zhǎng)城人民幣卡直消額實(shí)現(xiàn)651億元，同比增長(zhǎng)47.7％。公司以打造中國(guó)“最佳銀行”為目標(biāo)，力求實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利和業(yè)務(wù)質(zhì)量的提高。致力于成為大型企業(yè)和富裕個(gè)人客戶主要選擇的中國(guó)金融服務(wù)企業(yè)，并將中國(guó)銀行建設(shè)成為全球領(lǐng)先的金融服務(wù)公司。中國(guó)銀行通過(guò)子公司從事投資銀行及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行、投資銀行及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)組合，建立了全方位金融業(yè)務(wù)平臺(tái)，讓中行能夠?yàn)榭蛻籼峁┚C合服務(wù)。隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的放開(kāi)，投資銀行、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)所占比重將逐步上升，公司將能夠更早地利用政策放開(kāi)帶來(lái)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，發(fā)揮不同業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)。
三 金融創(chuàng)新力推大盤(pán)藍(lán)籌股
中國(guó)銀行（601988），
隨著中國(guó)金融業(yè)的全面對(duì)外開(kāi)放，估值標(biāo)準(zhǔn)和投資理念加速了與國(guó)外接軌的步伐。從成熟的資本市場(chǎng)看到，銀行業(yè)作為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的中流支柱，銀行股的股價(jià)估值一般都會(huì)超過(guò)其他行業(yè)的股票。特別是在全球有知名度和業(yè)務(wù)往來(lái)的銀行股，如香港的恒生銀行和匯豐銀行，股價(jià)就在百元之上，匯豐銀行的股價(jià)更是高達(dá)150元。而香港恒生銀行股幾年的走勢(shì)，也為內(nèi)地的優(yōu)秀銀行股指明了軌跡。尤其是我國(guó)金融改革的成功，銀行呆壞帳消除后，迎來(lái)更好的“十一五規(guī)劃”經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而且股票市場(chǎng)上，金融創(chuàng)新力推大盤(pán)藍(lán)籌股即將啟動(dòng)的融資、融券將增加市場(chǎng)對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股的制度需求；在股指期貨即將推出的背景下，機(jī)構(gòu)投資者為了增強(qiáng)未來(lái)市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，也對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌股存在戰(zhàn)略性需求。和國(guó)外的銀行股相比，中國(guó)銀行比價(jià)明顯偏低，是所有銀行股漲幅最少的股票，未來(lái)仍有很大上升空間，值得重點(diǎn)關(guān)注。
今后來(lái)看，預(yù)計(jì)中行未來(lái)2年凈利息收入保持20%以上的增長(zhǎng)，2006年、2007年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)率為23%、24%的，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為21%、22%。按增發(fā)后股本計(jì)算，2006年、2007年的每股收益預(yù)計(jì)分別為0.15元/股、0.18元/股，每股凈資產(chǎn)預(yù)計(jì)分別為1.45元、1.64元。中行在經(jīng)歷兩次不良資產(chǎn)剝離后，歷史包袱已大大減輕，隨著今后資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)，盈利能力提升，其長(zhǎng)期投資價(jià)值將遠(yuǎn)大于中小商業(yè)銀行。因此，相比目前的A股上市銀行，應(yīng)給予中行更高的估值水平，即目前A股上市銀行低于中行的估值水平是合理的。
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