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| 境外熱錢卷土重來 下半年或?qū)⒏觾疵?/td> |
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| 2009-08-18 作者:宗鶴皋 來源:江蘇經(jīng)濟報 |
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在經(jīng)歷了金融危機的谷底之后，種種跡象表明，部分流出中國的熱錢再度來襲。市場人士似乎已經(jīng)達成共識：下半年中國將會面臨更加洶涌的短期國際資本流入。
在半年前，金融危機尚不能言見底之時，人們議論的主題仍是“外資若大規(guī)模撤出中國將會給中國經(jīng)濟帶來什么影響”，而時至今日，大量短期資本再度襲擊香港乃至內(nèi)地地區(qū)，推高股市和樓市，如何應(yīng)對再次成為焦點。
熱錢的重入源于全球范圍內(nèi)的流動性泛濫。當(dāng)前，以美聯(lián)儲為代表的各國央行展開的一系列放寬貨幣政策的行動，使得很多國家的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增速都達到了兩位數(shù)。而這些資金都不約而同地把中國等新興市場國家作為流向的首選地。
熱錢流入中國的沖動想攔也攔不住，流入途徑也更加隱蔽。廣東省社科院黎友煥是《境外資金在我國大陸異常流動研究》課題組成員。根據(jù)其課題組的跟蹤，境外熱錢流入的主要渠道有：虛報進出口商品價格、外商投資企業(yè)虛假出資、外商投資企業(yè)虛報盈利狀況、境外投資企業(yè)虛報盈利狀況、通過外資金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移資金、出入境雙牌車私帶現(xiàn)金等。
除了上述途徑之外，一些隱蔽的途徑難以被監(jiān)管部門察覺，比如，通過香港這一資金中轉(zhuǎn)站。近期，“天量熱錢涌入香港”的說法已頻見報端。據(jù)香港方面的最新數(shù)據(jù)，僅今年7月以來，流入的熱錢近1000億港幣。為抑制港幣升值趨勢，維護聯(lián)系匯率制度，當(dāng)?shù)亟鸸芫忠呀?jīng)連續(xù)半個月向市場注資。截至7月底，香港基礎(chǔ)貨幣增至7710億港幣，比去年同期增速超過100%。中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明指出，大量熱錢流入香港，其意圖可能并非僅在賭港幣升值。香港與中國內(nèi)地毗鄰，不斷擴展的CEPA協(xié)議為兩地之間更緊密的資本流動創(chuàng)造了空間。與其他大國相比，中國當(dāng)前的經(jīng)濟增長形式以及資本市場走勢都是最具吸引力的。因此，香港其實更像短期國際資本流入中國內(nèi)地的前站。
黎友煥在接受媒體采訪時也表示，從監(jiān)控的情況看，最近幾個月熱錢的流向出現(xiàn)了很多新的情況，一方面，從4月份開始，熱錢在加速流入，雖然還沒有超過2007年時高峰水平，但其加速度已達到2002年以來最快的水平。而從6月份開始，已顯現(xiàn)出凈流入的情況。
另一種估算短期國際資本的流動狀況的方法由張明提出。根據(jù)其采用的“月度外匯儲備增加額—貿(mào)易順差—FDI—匯率變動造成的估值效應(yīng)”的簡單方法，二季度，外匯儲備增加1778億美元，貿(mào)易順差348億美元，F(xiàn)DI（對外直接投資）為213億美元。張明估算，二季度歐元對美元升值的估值效應(yīng)能夠解釋338億美元的外儲增長，這樣，二季度還有高達800多億美元新增外匯儲備不能解釋。
中國社科院國際金融研究中心最新發(fā)布的報告也指出，今年第二季度外匯儲備凈增長1778億美元，其中貿(mào)易順差僅能解釋348億美元的外儲增長，F(xiàn)DI僅能解釋213億美元的外儲增長，歐元對美元升值的估值效應(yīng)能夠解釋338億美元的外儲增長。只需簡單的加減法，以上因素不能解釋的外儲增長高達879億美元。而復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅在回答媒體目前有多少疑似熱錢涌入時表示：“可能高達1220億美元！”
由于國際環(huán)境和中國經(jīng)濟率先回穩(wěn)的影響，熱錢的涌入似乎難以避免。眾多專家預(yù)測，下半年，熱錢將會以更加兇猛的態(tài)勢進入中國。對于如此天量的熱錢投向，交通銀行研究部鄂永健博士分析，部分熱錢極有可能已經(jīng)涌入了股市和樓市，“因為根據(jù)熱錢的特點，熱錢一般會選擇短期獲利大、流動性強、能夠快速變現(xiàn)的投資渠道，而樓市、股市符合這樣的特點。”
據(jù)了解，上證綜指今年以來上漲了近八成，而房地產(chǎn)市場也“蒸蒸日上”。自今年3月開始，全國房價環(huán)比增幅由負轉(zhuǎn)正，至今連續(xù)5個月加速上漲，漲幅分別為0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、0.9%；同比也自6月起出現(xiàn)首次增長。 |
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