日前，深交所發(fā)布了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度等事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“《通知》”），就市場關(guān)心的一些重點(diǎn)問題，深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人接受了記者的采訪。
記者：請簡要介紹一下《通知》發(fā)布的背景
深交所：11月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》（以下簡稱“《意見》”），明確要求證券交易所“完善新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制及新股上市初期交易機(jī)制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌制度，加強(qiáng)對炒新行為的約束”。為落實(shí)上述要求，配合新股發(fā)行體制改革，我們對新股上市首日交易機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，發(fā)布了《通知》。
新股上市初期過度炒作不僅會影響新股發(fā)行價(jià)格的合理定位，也給新股上市后股價(jià)走勢埋下隱患。我所大量實(shí)證數(shù)據(jù)測算表明，中小投資者是炒新行為中最主要的利益受損方,以“博彩”心態(tài)參與炒新，絕大部分會被“套牢”。比如2012年參與新股上市首日買入的賬戶中，截至當(dāng)年底虧損賬戶占比56.2%，戶均虧損0.59萬元，戶均虧損率10%。
《通知》重點(diǎn)調(diào)整和完善了新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制，其目的主要是防范新股上市首日開盤期間價(jià)格漲幅過大，遏制過度炒新，促進(jìn)一級市場和二級市場均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展。
記者：作為完善新股上市首日交易機(jī)制的一項(xiàng)舉措，《通知》的主要內(nèi)容是什么？
深交所：2005年以來，為配合新股發(fā)行體制改革，我所不斷探索完善新股上市首日交易機(jī)制，取得一定效果。此次我們根據(jù)《意見》的要求，結(jié)合去年新股發(fā)行制度改革后新股上市初期交易的新情況、新特點(diǎn)，對新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制和盤中臨時(shí)停牌機(jī)制等相關(guān)交易機(jī)制做了進(jìn)一步的調(diào)整。
《通知》主要包括以下四方面的內(nèi)容：
一是開盤價(jià)的有效競價(jià)范圍。新股上市首日開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍調(diào)整為發(fā)行價(jià)的上下20%。若開盤價(jià)不能通過集合競價(jià)產(chǎn)生，則以連續(xù)競價(jià)的第一筆成交價(jià)作為開盤價(jià)。
二是收盤價(jià)的形成機(jī)制。新股上市首日14：57至15：00采用收盤集合定價(jià)，即對集中申報(bào)簿中，以最近成交價(jià)為申報(bào)價(jià)格的買賣申報(bào)進(jìn)行一次性集中撮合。期間，投資者可以申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)。
新股上市首日收盤價(jià)為收盤集合定價(jià)交易的成交價(jià)格。收盤集合定價(jià)期間無成交的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）為收盤價(jià)。
三是盤中臨時(shí)停牌的指標(biāo)閥值。新股上市首日繼續(xù)實(shí)施10%、20%兩檔盤中臨時(shí)停牌機(jī)制。盤中成交價(jià)較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過10%的，臨時(shí)停牌時(shí)間為1小時(shí)；盤中成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過20%的，臨時(shí)停牌至14：57。臨時(shí)停牌期間，投資者可以申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)。
四是臨時(shí)停牌復(fù)牌后的處理機(jī)制。復(fù)牌時(shí)，對已接受的申報(bào)進(jìn)行復(fù)牌集合定價(jià)，即對集中申報(bào)簿中，以最近成交價(jià)為申報(bào)價(jià)格的買賣申報(bào)進(jìn)行一次性集中撮合。
若臨時(shí)停牌時(shí)間跨越14：57的，于14：57復(fù)牌并進(jìn)行復(fù)牌集合定價(jià)，再進(jìn)行收盤集合定價(jià)。
記者：與原有相關(guān)規(guī)定比較，《通知》做了哪些方面的調(diào)整？
深交所：與我所《交易規(guī)則（2013年11月修訂）》（以下簡稱“《交易規(guī)則》”）第2.4.2條、第3.3.1條、第3.4.3條、第4.2.3條、第4.3.4條和第4.3.6條相比，《通知》主要做了以下四方面的調(diào)整：
一是縮小開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍。根據(jù)現(xiàn)行《交易規(guī)則》的規(guī)定，新股上市首日開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍為發(fā)行價(jià)的900％以內(nèi)。為防范新股上市首日在開盤期間即出現(xiàn)大幅波動，引發(fā)過度炒作，我們將首日開盤集合競價(jià)的有效競價(jià)范圍從發(fā)行價(jià)的900%以內(nèi)調(diào)整為發(fā)行價(jià)的上下20%。
二是取消換手率盤中臨時(shí)停牌指標(biāo)。為盡可能保持市場交易連續(xù)性，減少股票臨時(shí)停牌頻率，在總結(jié)評估相關(guān)規(guī)定實(shí)施效果的基礎(chǔ)上，《通知》取消了以換手率為基準(zhǔn)的盤中臨時(shí)停牌指標(biāo)。
三是調(diào)整收盤集合競價(jià)為收盤集合定價(jià)�，F(xiàn)行《交易規(guī)則》規(guī)定，新股上市首日14:57至15:00為收盤集合競價(jià)時(shí)間，有效競價(jià)范圍為最近成交價(jià)的上下10%�！锻ㄖ穼Υ诉M(jìn)行了調(diào)整，在14:57至15:00期間實(shí)行收盤集合定價(jià)，即以14：57前最近成交價(jià)為定價(jià)，按照“時(shí)間優(yōu)先”原則對買賣申報(bào)進(jìn)行一次性集中撮合。如果盤中臨時(shí)停牌至14:57的，停牌價(jià)就是最近成交價(jià)。
需要特別注意的是，收盤集合定價(jià)期間，交易主機(jī)僅對以“最近成交價(jià)”為申報(bào)價(jià)格的買賣申報(bào)進(jìn)行集中撮合，其他的申報(bào)價(jià)格均為無效申報(bào)。為了便于投資者及時(shí)調(diào)整，準(zhǔn)確申報(bào)，《通知》規(guī)定，期間可以申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)。
四是調(diào)整復(fù)牌集合競價(jià)為復(fù)牌集合定價(jià)。與收盤階段相類似，《通知》將現(xiàn)行新股上市首日盤中臨時(shí)停牌復(fù)牌時(shí)的集合競價(jià)，調(diào)整為集合定價(jià)，即以停牌價(jià)為定價(jià)，復(fù)牌時(shí)對期間接受的申報(bào)價(jià)格為“停牌價(jià)”的買賣申報(bào)按“時(shí)間優(yōu)先”原則進(jìn)行一次性集中撮合。若投資者在停牌期間申報(bào)的價(jià)格與“停牌價(jià)”不同，則不能參與復(fù)牌集合定價(jià)。
需要特別提醒的是，《通知》僅適用于首次公開發(fā)行股票上市首日交易，暫停上市后恢復(fù)上市首日等其他實(shí)行無價(jià)格漲跌幅限制證券的交易機(jī)制，仍按照我所《交易規(guī)則》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
此次新股上市首日交易機(jī)制出現(xiàn)較多調(diào)整和變化，我所還將通過投資者教育專欄編發(fā)專門解讀文章，希望廣大投資者密切關(guān)注和充分理解《通知》的內(nèi)容。
記者：《意見》提出要加強(qiáng)對“炒新”行為的約束，深交所主要有哪些舉措？
深交所：我所堅(jiān)持依法監(jiān)管理念，推動風(fēng)險(xiǎn)警示教育，強(qiáng)化違規(guī)監(jiān)管，嚴(yán)密監(jiān)控異常交易行為，嚴(yán)厲打擊涉嫌市場操縱等違法違規(guī)行為，引導(dǎo)投資者理性參與新股交易。一是開展“深化遏制炒新”專項(xiàng)行動。今年6月，我所發(fā)布了《會員客戶高風(fēng)險(xiǎn)證券交易風(fēng)險(xiǎn)警示業(yè)務(wù)指引》，引導(dǎo)會員系統(tǒng)梳理“炒新”活躍賬戶、虧損賬戶等客戶數(shù)據(jù)，建立適合客戶特點(diǎn)的炒新賬戶分類管理與風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制；二是多渠道、多形式開展投資者教育活動。今年以來，通過“走進(jìn)營業(yè)部”等多種方式，督促會員營業(yè)部強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，推出“新股上市首日防爆炒”互動體驗(yàn)欄目，讓投資者通過模擬交易體驗(yàn)新股過度炒作的風(fēng)險(xiǎn)；三是加強(qiáng)新股交易監(jiān)控，提高自律監(jiān)管措施的針對性。針對上市初期異常交易行為，我所完善異常交易監(jiān)控指標(biāo)，專門開發(fā)“新股異常交易行為監(jiān)控模塊”，提升新股交易監(jiān)控智能化水平，重點(diǎn)監(jiān)控利用資金優(yōu)勢影響股價(jià)的交易行為。
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