二、狠抓落實，將中小投資者保護貫穿監(jiān)管始終
出臺一個好文件不容易，貫徹落實好就更不容易，關鍵要狠抓落實。
(一)以中小投資者需求和權益保護為導向，全面梳理部門規(guī)章制度
要抓住落實《意見》的契機，結(jié)合行政許可的清理工作，對證監(jiān)會系統(tǒng)現(xiàn)行的規(guī)章制度、規(guī)范性文件、內(nèi)部工作指引等進行全面清理。對照《意見》的要求，進行修改、補充、整合、完善。在證券期貨市場改革發(fā)展和監(jiān)管工作的各環(huán)節(jié)、各方面，都要全面嵌入中小投資者保護的具體要求。要大力推動證券期貨交易所、有關協(xié)會和相關會管單位，結(jié)合各自的職能和特點，相應修改完善自律規(guī)則、業(yè)務規(guī)則和服務流程，進一步做好中小投資者保護工作。
(二)健全投資者適當性制度，嚴格投資者適當性管理
適當性管理是投資者進入資本市場的第一道保護。目前國際上沒有對中小投資者做專門的定義，對投資者的劃分主要是出于分類監(jiān)管和市場分類風險管理的需要。我國投資者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化，客觀上出現(xiàn)了多種分類，在一些領域、一些產(chǎn)品已經(jīng)有適當性管理，但標準不統(tǒng)一且比較分散。如何針對復雜的投資者構(gòu)成進行科學的分類管理，建立統(tǒng)一的投資者適當性管理規(guī)定，是當前的一項緊迫工作。
美國的投資者適當性制度很大程度上與注冊豁免關聯(lián)。以針對證券發(fā)行豁免問題的“認可投資者”為例，根據(jù)美國1933年證券法下的D條例規(guī)定，發(fā)行人向“認可投資者”定向發(fā)行，無論人數(shù)多少，都可以豁免注冊，不承擔信息披露義務。發(fā)行人不得向其他中小投資者發(fā)行，否則將承擔責任。八類認可投資者的評判標準保持動態(tài)調(diào)整。
我國資本市場實行合格投資者管理的時間不長，標準門檻差異大，相關配套考慮不夠。應當認真總結(jié)經(jīng)驗，建立規(guī)范的投資者分類標準，并建立統(tǒng)一的投資者適當性管理規(guī)范，將適合的產(chǎn)品和服務提供給適當?shù)耐顿Y者。同時，明確市場經(jīng)營服務機構(gòu)的適當性管理責任，健全各類自律規(guī)則的要求。
(三)優(yōu)化投資回報機制，提升投資價值
獲得投資回報是中小投資者參與投資的正當權利。目前我國上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤比例大體25%，顯著低于成熟市場的40%，平均年化股息率低于2%。針對當前資本市場綜合回報低、回報方式單一、回報意識不強，《意見》提出了優(yōu)化回報機制的系統(tǒng)性制度安排，要求建立現(xiàn)金分紅、股份回購、以股代息等綜合回報體系，全面優(yōu)化投資回報環(huán)境。督促上市公司及中介服務機構(gòu)牢固樹立回報股東的意識，改變整體回報低和分配制度不規(guī)范不透明的狀況。
要督促公司修改章程，強化分紅承諾和披露，發(fā)揮誠信監(jiān)管系統(tǒng)的作用。全面落實IPO、再融資和并購重組中的股權攤薄和承諾要求。形成落實公司在股價低于每股凈資產(chǎn)時回購股份的監(jiān)管安排。完善各項審核與信息披露制度，落實對現(xiàn)金分紅回報穩(wěn)定公司的監(jiān)管扶持政策措施。發(fā)揮基金等專業(yè)機構(gòu)參與公司治理、改善投資者回報的作用。大力發(fā)展定期支付、絕對收益類產(chǎn)品，支持貨幣基金創(chuàng)新。進一步發(fā)揮托管人作用，督促基金管理人履行分紅承諾。
(四)保障投資者參與權和知情權，便利中小投資者行權
《意見》提出了便利投資者行權的一系列“組合拳”安排，對全面落實投資者知情權、參與權和監(jiān)督權，提升公司治理，將形成有力支持。要全面評估完善證券發(fā)行、公司持續(xù)經(jīng)營、并購重組以及各類產(chǎn)品的信息披露標準，制定并實施自愿性和簡明化信息披露規(guī)則，提升信息披露質(zhì)量和細化披露、承諾責任。圍繞再融資、并購重組、股東權益變動等對投資者權益敏感的事項，細化披露和追責的標準和監(jiān)管措施。建立統(tǒng)一的信息披露平臺，便利中小投資者獲取信息，并及時曝光異常披露和失信行為。對異常信息、衍生信息、承諾事項、股價異動及市場關切的事項，加強事中監(jiān)測檢查，實時作出監(jiān)管反應。推動公募基金統(tǒng)一賬戶體系建設，方便投資者查詢。
盡快出臺實施中小股東單獨計票、全面網(wǎng)絡投票、推行累積投票制和征集投票權的統(tǒng)一監(jiān)管要求。制定股東大會投票表決第三方見證的規(guī)范指引。制定中小投資者提出罷免董事提案的規(guī)范程序。健全公司利益沖突回避機制的要求。加大公司治理責任，明確控股股東、實際控制人及董事、高管義務，強化對股東會、董事會及公司重大決策事項的程序合規(guī)性監(jiān)管和公告義務。依托行業(yè)基礎平臺建設，為基金持有人投票表決提供設施支持。
(五)強化中小投資者賠償救助，積極推動權益維護
要致力于構(gòu)建和諧的投資者關系，建立各類權益糾紛解決機制。支持市場主體開展糾紛和解與專業(yè)調(diào)解，支持公益訴訟、風險代理等服務。建立統(tǒng)一明確的投訴處理規(guī)范要求，督促市場經(jīng)營主體承擔投訴處理的首要責任，健全客戶投訴與糾紛處理機制。重視發(fā)揮自律組織作用，為中小投資者權益保護提供專業(yè)服務、咨詢和救濟援助。完善證券、基金、期貨公司風險準備金制度，推動建立上市公司違規(guī)風險準備金，研究建立證券發(fā)行保薦質(zhì)保金制度，鼓勵推行中介機構(gòu)職業(yè)保險以及退市保險，全面提升執(zhí)業(yè)規(guī)范水平和責任意識。
健全督促侵權行為人主動賠償投資者制度，推動建立監(jiān)管機構(gòu)責令購回制度和承諾違約強制履行制度。嚴格查處各種形式的信息披露違法違規(guī)，打擊各類侵權行為。加快完善誠信數(shù)據(jù)庫建設。建立違法案件舉報制度。制定實施行政和解試點方案。
(六)強化中小投資者教育和完善保護組織體系，建立長效工作機制
要制定投資者教育總體規(guī)劃，加大對中小投資者教育力度，普及投資知識，開展警示宣傳，幫助他們提高風險意識和自我保護能力，經(jīng)常告誡他們不要聽信流言，不要盲目跟風，不要炒新、炒小、炒差。督促證券期貨經(jīng)營機構(gòu)將投資者教育納入開戶、交易、營銷及客戶服務等各個環(huán)節(jié)。
中小投資者權益保護是一項長期任務和系統(tǒng)工程，要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，充分調(diào)動各方資源和力量，形成保護合力，加快形成法律保護、監(jiān)管保護、自律保護、市場保護、自我保護的綜合體系。要加強與國務院相關部委和地方政府的溝通和信息共享，共同推進維護投資者權益。依托上市公司規(guī)范運作和打擊非法證券期貨活動兩個部際聯(lián)席會議機制，探索建立中小投資者權益維護的綜合溝通協(xié)調(diào)機制。完善有利于中小投資者行權、維權和救濟服務的環(huán)境，推動相關各方加大資源投入。加強投資者保護的國際交流與合作。