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經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)讀書(shū)頻道
第3章 重新界定經(jīng)濟(jì)滑坡
在職業(yè)生涯的早期,作為華爾街的一名投資分析師,在向顧客提供合理化建議時(shí),我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)重要事實(shí):雖然我首先要確定哪家公司或哪只股票(我的專(zhuān)長(zhǎng)是分析零售業(yè))會(huì)給客戶(hù)帶來(lái)最好的中期(一般說(shuō)來(lái)是1~3年)或是長(zhǎng)期的投資收益,但是接下來(lái)的工作卻是確定何時(shí)才是持有零售企業(yè)股票或其他大多數(shù)股票的最佳時(shí)間。毫無(wú)疑問(wèn),過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi),持有零售企業(yè)股票以及其他大多數(shù)股票不能帶來(lái)回報(bào),在這段時(shí)間里采取囤倉(cāng)或買(mǎi)入持有(buy-and-hold posture)策略被證明是一種毀滅性的做法,那些年份中經(jīng)濟(jì)增速減緩,而且持續(xù)了兩年或更長(zhǎng)時(shí)間。但經(jīng)濟(jì)周期(也就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)先加速而后放緩的時(shí)期)是普遍存在的而非出現(xiàn)于一時(shí),并且每3~6年為一個(gè)循環(huán),相應(yīng)地會(huì)伴隨著牛市和熊市的更迭出現(xiàn)。 進(jìn)一步說(shuō),每次經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑跡象時(shí),企業(yè)和投資者似乎永遠(yuǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)滑坡以及隨之而來(lái)的熊市缺乏應(yīng)有的警惕。在經(jīng)濟(jì)周期的反復(fù)循環(huán)中,企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)滑坡之時(shí)才能察覺(jué)到這種走勢(shì),而這未免太晚,以至于不能采取應(yīng)付措施來(lái)避免經(jīng)濟(jì)滑坡帶來(lái)的損失。 幾乎所有的問(wèn)題似乎都集中在投資者和企業(yè)對(duì)衰退(recession)的關(guān)注程度上。通常,衰退被定義為相對(duì)于上季度,經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出(實(shí)際GDP)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)絕對(duì)下降。當(dāng)人們對(duì)某些關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)事件感到焦慮時(shí),經(jīng)濟(jì)衰退就有可能發(fā)生。企業(yè)和投資者似乎也覺(jué)得,如果沒(méi)有經(jīng)濟(jì)衰退,一切基本上就會(huì)按部就班地進(jìn)行。但是需要重申的是,商業(yè)環(huán)境、公司利潤(rùn)和股票市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)衰退真正來(lái)臨之前就已經(jīng)開(kāi)始變?cè)恪?/TEXTAREA>
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