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吳曉求：應(yīng)對(duì)通脹貨幣政策要有新思路 |
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我國(guó)貨幣政策調(diào)整需要有宏觀經(jīng)濟(jì)視野。頻繁操作貨幣政策，期望貨幣政策既調(diào)節(jié)基礎(chǔ)又調(diào)節(jié)供給的想法是錯(cuò)誤的。我國(guó)現(xiàn)階段的CPI增長(zhǎng)會(huì)有一個(gè)很長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)區(qū)域，這就需要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)外有很深入的把握才能理解。 |
中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理、金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示，我國(guó)面臨著改革開(kāi)放30年來(lái)最復(fù)雜的通貨膨脹，貨幣政策需要有新思路，當(dāng)前的貨幣政策操作過(guò)于頻繁，為未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展埋下潛在風(fēng)險(xiǎn)。
吳曉求稱，面對(duì)當(dāng)前的通脹問(wèn)題，在貨幣政策方面首先要管理數(shù)量供給。他不贊成過(guò)快過(guò)多地提高利率，也不認(rèn)為提高利率能有效地治理通脹。因?yàn)樘岣呃士陀^上會(huì)帶來(lái)更大的外匯占比，比提高利率所收縮的流動(dòng)性要大得多。他認(rèn)為這次貨幣的調(diào)控機(jī)制應(yīng)該退居次要地位，常態(tài)化工具是存款準(zhǔn)備金率，最后是進(jìn)行央行票據(jù)的微觀調(diào)節(jié)。
吳曉求說(shuō)，我國(guó)貨幣政策調(diào)整需要有宏觀經(jīng)濟(jì)視野。頻繁操作貨幣政策，期望貨幣政策既調(diào)節(jié)基礎(chǔ)又調(diào)節(jié)供給的想法是錯(cuò)誤的。我國(guó)現(xiàn)階段的CPI增長(zhǎng)會(huì)有一個(gè)很長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)區(qū)域，這就需要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)外有很深入的把握才能理解。當(dāng)前的貨幣政策還存在三個(gè)問(wèn)題：
第一，貨幣政策的操作需要3到6個(gè)月的時(shí)間才會(huì)在價(jià)格上體現(xiàn)出來(lái)，而過(guò)于急于求成會(huì)為后續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下潛在的風(fēng)險(xiǎn)，使得未來(lái)的經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)某種幅度的大波動(dòng)。這樣下去，可能到今年8-10月，又要采取相對(duì)寬松的貨幣政策。這就可能導(dǎo)致我國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期變得越來(lái)越短：第一年增長(zhǎng)，第二年控制，第三年又要刺激。
第二個(gè)問(wèn)題就是缺乏前瞻性，不知道該如何在現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)調(diào)整。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，CPI上漲基本是常態(tài)化的。任何國(guó)家的現(xiàn)代化過(guò)程一是經(jīng)濟(jì)凈值的提升，二是人民生活水平的改善，第三就一定是價(jià)格水平的上升。所以想指望CPI很低是不現(xiàn)實(shí)的，應(yīng)該讓居民的收入提升超過(guò)價(jià)格的提升。
第三個(gè)問(wèn)題是貨幣政策功能被無(wú)限放大，貨幣政策本身不能對(duì)供給發(fā)生多大的影響，還應(yīng)該發(fā)揮財(cái)政政策的作用，通過(guò)稅收政策等手段來(lái)刺激供給的增長(zhǎng)。
吳曉求認(rèn)為，我國(guó)當(dāng)前的通脹主要是輸入性的通脹。這次通脹的現(xiàn)實(shí)起點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策，這也是通脹的第一級(jí)推動(dòng)力。第二級(jí)推動(dòng)力是中國(guó)過(guò)去兩年的量化寬松貨幣政策。而最后讓通脹成為現(xiàn)實(shí)的就是自然災(zāi)害，這是一個(gè)非常重要的供給性因素，再加上勞動(dòng)力成本的提升，就成了這次通脹的第三級(jí)推動(dòng)力。
