央行貨幣政策：穩(wěn)健走向適度從緊
在央行公布的二季度貨幣政策報(bào)告中，央行對(duì)貨幣政策的修飾詞是“穩(wěn)健”，措辭是“繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持穩(wěn)中適度從緊”，而三季度貨幣政策中，央行將貨幣政策的修飾詞變成了“適度從緊”。
不難看出，信貸投放額度過多的情況將是貨幣政策從緊的對(duì)象，央行提出要“保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱”�！秷�(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，9月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額27.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.3%，增速比上年同期高2.7個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加3.6萬(wàn)億元，
同比多增7656億元。“分機(jī)構(gòu)看，各類金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款普遍增多�！毖胄性凇秷�(bào)告》中下了這樣一個(gè)結(jié)論。[詳情] | |
貨幣政策下階段仍采取綜合措施
報(bào)告表明，下一階段仍實(shí)行適度從緊的貨幣政策，繼續(xù)采取綜合措施，適當(dāng)加大調(diào)控力度，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱。
這一結(jié)論是建立在前三個(gè)季度的相關(guān)數(shù)據(jù)與國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上，分析小組認(rèn)為，總體看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期國(guó)民經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快發(fā)展勢(shì)頭。但也要看到，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中投資增長(zhǎng)過快、貿(mào)易順差過大、信貸投放過多等問題依舊突出，并且還出現(xiàn)了通脹壓力加大和資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升等問題。此外，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的不確定性增大也增加了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。[詳情] | |
對(duì)沖流動(dòng)性為改革贏得時(shí)間
談及未來的貨幣政策央行坦言，目前依靠對(duì)沖銀行體系過多流動(dòng)性以及加強(qiáng)信貸調(diào)控等并不能夠從根本上解決流動(dòng)性不斷生成和經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，只能“為進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整爭(zhēng)取時(shí)間”。未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾的改革方向是，“加快向公共財(cái)政轉(zhuǎn)型，增加公共消費(fèi)性開支，完善社會(huì)保障體系，增強(qiáng)住房保障能力，穩(wěn)定居民消費(fèi)預(yù)期”。
2007年以來，央行先后五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。報(bào)告指出，利率政策的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)：一是融資成本適度上升，有利于合理調(diào)控貨幣信貸投放，抑制過度投資；二是連續(xù)多次加息，有利于引導(dǎo)居民資金流向，穩(wěn)定社會(huì)通脹預(yù)期。[詳情] | |
價(jià)格整體上行壓力較大
通脹風(fēng)險(xiǎn)仍須關(guān)注
報(bào)告指出:“價(jià)格整體上行壓力依然較大，通脹風(fēng)險(xiǎn)仍須關(guān)注。一是糧食價(jià)格引發(fā)價(jià)格上行的可能依然存在。二是能源價(jià)格存在上漲壓力。三是從勞動(dòng)力成本看，隨著勞動(dòng)力供求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性趨緊，工資上行壓力將增大，平均勞動(dòng)報(bào)酬已連續(xù)七個(gè)季度超過GDP
名義增長(zhǎng)率，勞動(dòng)力成本的上升在未來有可能進(jìn)一步推高價(jià)格總水平�！�[詳情] |
價(jià)格上行壓力依然較大
在備受關(guān)注的價(jià)格方面，央行預(yù)期價(jià)格整體上行壓力依然較大，通脹風(fēng)險(xiǎn)仍須關(guān)注。[詳情] |
| 央行預(yù)測(cè)全年CPI將達(dá)4.5% |
物價(jià)是道緊箍咒 | |
應(yīng)調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)
對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，央行報(bào)告認(rèn)為，目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在的主要問題有：
一是住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)性矛盾突出；
二是部分地區(qū)房?jī)r(jià)上漲較快，存在明顯的非理性因素；
三是住房抵押消費(fèi)貸款增長(zhǎng)很快，違約風(fēng)險(xiǎn)已有抬頭趨勢(shì)，一旦房?jī)r(jià)大幅波動(dòng)，容易引發(fā)商業(yè)銀行不良貸款的激增。
下一步，應(yīng)有必要進(jìn)一步加強(qiáng)和改善房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)，增加有效供給，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。[詳情] | |
居民儲(chǔ)蓄“搬家”增速放緩
從報(bào)告數(shù)據(jù)看，由于股票市場(chǎng)的活躍，居民儲(chǔ)蓄“搬家”現(xiàn)象仍在持續(xù)，但增速放緩。
報(bào)告顯示，居民戶人民幣存款增長(zhǎng)緩慢，非金融性公司人民幣存款增速加快，居民和企業(yè)更加傾向于活期存款。9月末，居民戶活期存款同比少增405億元，定期存款同比少增9305億元。
報(bào)告認(rèn)為，第三季度在連續(xù)加息、降低利息稅政策及資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，居民的儲(chǔ)蓄意愿有所回升，居民戶存款比第二季度少下降2130億元。[詳情] | |
股權(quán)分置改革效應(yīng)顯現(xiàn)
股市交易活躍
報(bào)告稱，股權(quán)分置改革的積極效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，前三季度，中國(guó)股票市場(chǎng)交易活躍，投資者投資股票和基金市場(chǎng)意愿較強(qiáng)。
報(bào)告提到，前三季度，新增投資者開戶數(shù)4761萬(wàn)戶，是上年全年新增開戶數(shù)的9倍；市場(chǎng)交易量?jī)r(jià)屢創(chuàng)新高，滬、深股市累計(jì)成交37.1萬(wàn)億元，同比多成交31.3萬(wàn)億元，已相當(dāng)于上年全年交易量的4.1倍；日均成交2039億元，同比增長(zhǎng)5.4倍。
報(bào)告說，股票市場(chǎng)指數(shù)時(shí)有調(diào)整，但總體呈現(xiàn)較快上漲態(tài)勢(shì)。9月末，上證、深證綜合指數(shù)分別達(dá)到5552點(diǎn)和1533點(diǎn)，比上年末增長(zhǎng)107%和178%，為歷史最高水平。[詳情] | |
五次加息
央行稱利率政策累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)
談及未來的貨幣政策央行也坦言，目前依靠對(duì)沖銀行體系過多流動(dòng)性以及加強(qiáng)信貸調(diào)控等并不能夠從根本上解決流動(dòng)性不斷生成和經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，只能“為進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整爭(zhēng)取時(shí)間”。未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾的改革方向是，“加快向公共財(cái)政轉(zhuǎn)型，增加公共消費(fèi)性開支，完善社會(huì)保障體系，增強(qiáng)住房保障能力，穩(wěn)定居民消費(fèi)預(yù)期”。
2007年以來，央行先后五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。報(bào)告指出，利率政策的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)：一是融資成本適度上升，有利于合理調(diào)控貨幣信貸投放，抑制過度投資；二是連續(xù)多次加息，有利于引導(dǎo)居民資金流向，穩(wěn)定社會(huì)通脹預(yù)期。[詳情] | |
加強(qiáng)利率匯率政策配合
穩(wěn)定通脹預(yù)期
值得關(guān)注的是，報(bào)告明確提出，本幣升值有利于抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹。在對(duì)資源性產(chǎn)品進(jìn)口依賴程度加大的背景下，本幣適度升值有利于降低以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口成本上漲幅度。雖然這種傳導(dǎo)會(huì)存在一定的時(shí)滯，但長(zhǎng)期來看，名義有效匯率變化會(huì)對(duì)零售物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生明顯影響。[詳情] |
“利率＋匯率”模式顯新意
或成抑制通脹主要政策
專家指出，事實(shí)上，近期以來宏觀調(diào)控已在不知不覺中采用了“小幅穩(wěn)步加息與人民幣穩(wěn)步升值”的“利率+匯率”模式，宏觀調(diào)控效果也初步顯現(xiàn)。[詳情] | |
美國(guó)次級(jí)債危機(jī)未解
央行警示銀行境外投資風(fēng)險(xiǎn)
“從目前情況看，美國(guó)次貸風(fēng)波還會(huì)持續(xù)一定時(shí)間，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融的影響不容小覷�！�11月8日，中國(guó)央行發(fā)布的第三季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》將美國(guó)次級(jí)按揭抵押貸款風(fēng)波作為重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)之一。
事實(shí)上，不僅美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在次貸風(fēng)波中的損失在擴(kuò)大，次貸風(fēng)波對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響也在增加。工行、建行、中行第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，相比今年年中，三大銀行對(duì)次級(jí)按揭貸款支持債券的減值損失準(zhǔn)備共增加了30.27億元，意味著相關(guān)投資的浮動(dòng)虧損在擴(kuò)大。
業(yè)界人士認(rèn)為，由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整還將更加劇烈，中資銀行投資美國(guó)次級(jí)按揭債券的損失有可能還會(huì)進(jìn)一步加大。[詳情] | |
